自行車避震供應商 Fox Factory，正在收回一筆跨足棒壘球裝備的投資。公司於美國時間 9 月 25 日宣布，已完成出售 Marucci 母公司 Wheelhouse Holdings，交易企業價值為 2.25 億美元；交割收到的 2 億美元現金，已全數用來償還借款。

這件事牽動自行車產業的地方，在於 FOX 母集團如何分配資金，以及 Marucci 旗下仍經營自行車產品的 Lizard Skins 將由誰持有。交易範圍是 Marucci 業務，並未宣布出售 FOX、Marzocchi 等自行車品牌。

2 億美元已還債，另有 2,500 萬美元年底到期

Fox Factory 官方公告列出的買方是 Squared Up Holdings，由 Marucci 現有高階管理層參與並帶領的投資團隊所設立。交易對價分成兩部分：

• **交割現金 2 億美元**，仍適用約定的調整條款；公司表示收到的款項已全數償還信貸額度下的借款。
• **2,500 萬美元無擔保次順位可轉換本票**，金額包含本金與利息，於 2026 年 12 月 31 日到期，並非依未來業績支付的獎勵款。

若本票屆期未付清，Fox Factory 有權、但沒有義務，將未償餘額轉為買方母公司的股權。因此，2.25 億美元是整筆交易的企業價值，不能全部當成已入帳現金。

SGB Media 同日報導指出，約 750 萬美元交易費用將另以公司現金支付，沒有從上述 2 億美元交割款中扣除。

節息效果已公布，槓桿數字有試算基準

公司估計，這次減債帶來約 1,600 萬美元的年化利息支出降幅；若年底收到另外 2,500 萬美元，計畫再用於減債，累計年化節息預期約為 1,700 萬美元。這些數字描述年度化效果，不是今年已實現的獲利增加額。

公告同時提供一組試算：假設交易在 2026 年 7 月 3 日完成，依信貸合約計算的淨槓桿比率，會由當時公布的 3.7 倍降至約 2.7 倍。它以第二季結束時的資料為基準，並非另行公布的 9 月 25 日實際比率。

從多角化收購，走到回收資金

2023 年 11 月 15 日，Fox Factory 公告已完成收購 Marucci，當時企業價值為 5.72 億美元。原公告強調多角化、設計製造與採購綜效，並將 Marucci 納入 Specialty Sports Group，也就是集團的專業運動事業群。

不到三年後，公司對這筆投資的說法改變了。執行長 Mike Dennison 在本次公告中表示，Marucci 在 Fox 旗下未帶來原先期待的回報，因此決定改善資產負債表、重新配置資本；後續優先順序包括減債、投資既有性能產品，以及維持較高的資本投資報酬門檻。

這次出售自 2026 年 2 月的策略檢討開始推進。SGB 報導，公司與財務顧問接觸超過 80 個潛在買方、收到 15 份意向表示，最後由董事會批准本次交易；參與買方團隊的 Marucci 管理層沒有參與賣方的提案評估。

兩次公布的企業價值差距明顯，但不能直接把價差當成會計處分損失；本次公告沒有列出最終認列金額。

運動事業群仍在面對訂單與去庫存壓力

這筆交易發生前，Fox Factory 的運動事業群仍承受營收壓力。8 月 6 日公布的第二季財報顯示，截至 7 月 3 日的季度，該事業群營收由去年同期的 1.372 億美元降至 1.243 億美元，年減 9.4%。

公司將下降主要歸因於整車廠訂單時點，以及通路因應整體市場環境而去庫存。這是包含 Marucci 在內的事業群數字，不能直接寫成自行車業務單獨衰退 9.4%。

Bicycle Retailer 指出，這個事業群原本同時包含 Marucci，以及 FOX、Marzocchi、Ride Concepts、RaceFace、Easton 等自行車相關品牌。本次資產出售的直接結果是收回資金、降低借款負擔；公告未列出新的自行車產品投資金額。

Lizard Skins 留在 Marucci 品牌組合

Marucci 的同日官方公告補足買方安排：創辦人兼執行長 Kurt Ainsworth 帶領收購，投資人包括現役與退役職業棒球選手及其他職業運動員。品牌組合維持 Marucci、Victus、Baum、Lizard Skins 與 The Stable，總部繼續設於美國路易斯安那州 Baton Rouge，重要管理團隊也保留。

WBRZ 的地方報導同樣確認總部與品牌組合延續，部分高階人事將另行公布。對自行車讀者較直接的關聯是 Lizard Skins：Bicycle Retailer 指出，它目前仍銷售自行車用品，因此這個品牌會隨 Marucci 進入新的持股架構。

兩家公司本次公告未提出台灣通路、價格或保固調整。對產業後續的觀察，應落在年底票據收款、下一季財務揭露與實際品牌營運安排；單靠出售完成，還不足以推論自行車需求已回升。

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來源

• Fox Factory 官方公告｜完成出售 Marucci，款項用於減債，2026-09-25。
• Marucci 官方公告｜Returns to Founder-Led Ownership，2026-09-25。
• Bicycle Retailer｜Fox Factory sells off Marucci business for $225M，BRAIN Staff，2026-09-25。
• SGB Media｜Fox Factory Sells Off Marucci Sports for $225M，2026-09-25。
• WBRZ｜Marucci 回到私人持股架構，Holly Duchmann，2026-09-25。
• Fox Factory｜2026 年第二季財報，2026-08-06，財務背景。
• Fox Factory／GlobeNewswire｜完成收購 Marucci 的原始公告，2023-11-15，歷史背景。

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